4種最佳買入時機的賣出點

「何時買」從來也不是容易處理的問題，當你翻開投資書籍，尤其是價值投資書籍，他們均會指出要在股價低於實際價值時買入股票，但是怎樣衡量實際價值或何時會出現價值偏離的情況，卻沒有甚麼篇幅介紹，令我萌生撰寫這篇文章的念頭。

買入價值被低估股票的最佳時機主要有四種，分別是經濟周期變化、行業周期變化、突發事件所造成的一次性打擊及股市崩潰之時。

第一種：經濟周期變化

不同行業在不同的時期也會有不同的表現，譬如在經濟復甦的中後段，通脹水平會持續上升，這時候資源類股份如石油、金屬等企業便能夠受惠；相反，消費股或工業股則可能受累通脹所引致的成本上升，導致盈利能力下降。

在經濟周期逆轉時，無論是多優秀的公司，盈利能力也會受到影響，並導致股價下沉，為價值投資者提供良好的買入機會。經濟周期的變化，無不是依循擴張、頂峰、收縮、低谷的方向循環發展，我們要做的就是選擇一個合適的時期，運用基本分析去買入估值被過份低估的股票。

賣出點：經濟周期的高點

第二種：行業周期變化

在經濟周期下，行業與行業之間也可能會出現獨立的周期變化，這可以是由政府政策的轉向、企業的競爭情況或外部需求的改變所造成的。譬如中國每五年會訂下一個新的發展計劃，而石油管道、天然氣管道生產商的盈利，也就是依循著這個規劃周期去發展的。以管道生產公司為例，他們去年的業績大都大幅度倒退，是因為中央政府的「十一‧五」規劃接近完結，大型石油企業對管道投資大減；但是，今年又會開展「十二‧五」規劃，可以預期的是，管道生產公司所得到的訂單將會陸續上升，盈利也有望升至正常水平，現時買入便能夠享受到新周期的發展。

賣出點：行業周期的高點

第三種：突發事件

作為投資者，我們當然不希望有災難性的事件降臨在公司身上，但是有時候一次性打擊確實也會為我們帶來買入良機。譬如你很喜歡某間公司，公司內部有員工因貪污而受查，股價受到醜聞影響而下跌。作為冷靜的投資者，我們會細心研究所涉及的員工對公司的影響力，以及對公司日常運作、盈利能力的影響，我們可能認為事件只要平靜下來，股價也會回升至合理水平，這樣我們便可以乘亂買入，賺取可觀回報。當然，這涉及我們對突發事件判斷的準確度。以日本地震為例，東電雖然是受到一次性打擊，但是這次的打擊相信是致命的，投資者理應不要趁跌勢買入，因為這類公司隨時有倒閉風險。

賣出點：事件平靜後不應長持，重新檢視基本因素

第四種：股市崩潰

這個買入時機相信不用多加解說，簡單而言就是等待熊市即將完結時才買入心目中的優秀公司。在股市崩潰時，我們需要考慮應該不再是價錢問題，因為股價已經錄得驚人跌幅，君不見於08年金融海嘯時，有個別股份甚至跌至低個位數市盈率、甚至是資產的現金價值；我們反而是要懂得怎樣控制自己的心理狀態，永遠在股市低位卻因為恐懼而不敢出手，但往往這將讓我們錯過一些寶貴機會。

最後，或許價值投資最難的地方並不是判斷最佳時機，而是能否保持耐性，等待最佳的情況才出手下重注。

賣出點：恐懼可改變短期trend，但長期則重新檢視基本因素

奧尼爾的CANSLIM選股法則

既然我們所做的事情是尋找新星，不是留戀過氣股王越跌越買自我意識製造所謂的安全，而由於我們的資訊和資金實力不如大戶，沒有辦法洞悉先機，第一手資訊以及買下整間公司的能力，那麼有什麽辦法可以幫助我們尋找和擁有基本具備牛市鮮花而敢於重注沒俱中間波幅重注持有呢？整個倉位必須有操作模式，模式好像是一間企業的文化，也好像操盤手的靈魂，這個時候我認為奧尼爾的CANSLIM選股法則可以幫助我們。
奧尼爾的CANSLIM選股法則所說的如下：
C:企業最近一季的盈利增長必須要達到18%至20%
A:企業過去五年的盈利複合成長達15%至50%以上
N:企業有新產品推出或新的管理階層，若然沒有，至少股價要創出新高
S:企業在外的的股數不能太多，要在合理水平
L:企業必須是市場的領導者或者是落後者，不能選中規中矩的企業
I:企業獲機構投資者持有
M:買入股票的同時要留意市場氣氛及方向，究竟是處於牛市還是熊市。
===============================
根據奧尼爾的選股原則，M是最為重要的，也就是市場是什麽市，我們每天在觀察的事情首先是世界所發生的大事對股票市場的影響性，這一點相當重要，但這一點不是每個人都可以做到，必須擁有敏銳的嗅覺以及對於風險值博率的計算，後面才是其他幾點的慢慢解剖。當你將奧尼爾心法解剖之後，這個時候，你的投資心態以及資金配置，策略就是決定跟進的實力了，就像要完成一個重大的戰役一樣，將帥的才能為決勝的關鍵，你的軍隊，糧草，作戰時間，後勤力量依然缺一不可。散戶要在市場贏大錢，不是所謂的報價機上面的市盈率，息率，僅看息率，歷史市盈率就可以重注入市賺大錢，這一點有待商榷。我個人目前貼近大市較多跟蹤的事情是，分析影響經濟的事件，再分析該事件對於股市的影響，另外跟蹤是否有符合奧尼爾的CANSILM選股法則的股票。我認為這兩點是處理了心態，注碼，紀律以後的兩件學習大事。在掌握了這些事情之後，以後的操作模式就會比較明瞭，套用英哥的檢討組合要求，在大市沒變勢的前提之下，逢調整增持符合CANSILM選股方法但未大幅高升的股票，減持CANSILM選股最多不符點的股票。