遊戲規則不變，中國不會有長實、新鴻基

中國是一個計劃經濟，並不會有機會讓你暴利。

政策面：
新法例不停更新，對資本家不公平，政府會運用法例去使經濟平衡發展。

經濟面：
針對內房股，「由於宏調和融資較困難，對房地產股較為保守。」袁宏隆認為，部分房地產股的跌幅已經高達八成，淨值甚至比市值還要高，「可以漸漸考慮長線布局」。由於部分中型房地產公司因為市場資金供應較緊缺，再融資較難，股價可能會有再跌的空間，屆時「還會有便宜可以撿」。

美國由減息周期轉向加息

美國由減息周期轉向加息周期對抗通脹，令環球金融市場出現unwind的情況。資金退潮才知誰無穿泳褲，睇黎美國進入加息周期，不單制止經濟擴張，同時更使部份新興市場出現金融危機。資金紛紛規避風險。

展望，加息會導致美元轉強。

各國致力控制通脹為首要任務，放棄增長。

1. 企業成本上升，中國、美國增長放緩
2. 高油價將受美元轉弱影響而受壓
3. 通脹增速減慢
4. 人民幣升值放緩

被打壓的行業值得留意，中國的銀行、煤電類。
香港的樓價亦增速放緩但仍穩定上行。

鐵通,TD及mobile internet service

鐵通併入中移動代表電訊重組新紀元已開始，中移動務必需要發展TD-SCDMA, 同時與Vodafone 合組的公司必然是安排將來流動電話寛頻的重要動作，表示中移動必須行這步。價格下跌已反映中移動新重組所帶來的風險，同時，亞洲市場轉弱亦帶來機會。

中壽薄利多銷政策奏效

大市聚焦於電訊業重組及銀行併購新聞，中資保險股近日備受冷落，加上市場對A 股走勢仍是摸不清，這刻還是應該「回歸基本步」，重新研究保險股經營的基本情况，看看是否值得買入。

今年以來，中國整體保險業的保費增長迅速，1 至4 月的保費增長達六成；不過值得注意的是，大部分增長均是來自銀行保險（bancassurance）。

由於競爭頗為激烈，保險公司需要向銀行支付不少佣金，一般相信，銀保業務的利潤率遠低於一般靠經紀銷售的保險業務。

花旗早前便發表報告表示，雖然保費增長強勁，不過以中國人壽（2628）為例，大部分增長都是來自於銀保業務上升，而這類業務的收益正隨着股市升幅放緩而收窄，所以雖然保費增幅強勁，但相信對中壽的內涵價值將不會有很大的貢獻。

積極推銀保市佔率即升

中壽在保費收入的市場佔有率在去年底，一度下跌至40％，但自今年初積極靠銀行銷售產品之後，佔有率便回升至46％（見圖）。中壽「狂谷」銀保，亦說明了為何內地銀行今年首季非利息收入紛紛大幅飈升。

不過，高盛本周亦發表研究報告指出，撇除銀保業務的增長，中壽的 首年保費收入今年累計已升了28％，比去年全年的14％，以及去年同期的23％亦要高；另一方面，公司由去年下半年開始，陸續推出包括投資相連保險 （unit linked）及萬能險（universal life）等產品，兩款產品均是通過銀行途徑出售，雖然銀保業務利潤不高，但卻有助其新增業務價值上升。

薄利銀保助增新業務價值

高盛指中壽的新增業務價值將由去年的15％ 升至22％；而平保（2318）則維持平穩於21％水平。該行續指出，相信中壽及平保下半年仍能維持高保費增長，並且預計中壽下半年將會集中整合產品結構。

由此可見，中壽由今年初以來，靠銀保業務採取「薄利多銷」的政策， 「谷」大自己的市場佔有率，可以爭取新增業務價值有較快的增長，對支持中壽股價有利。

中国人寿新推瑞鑫两全分红险

日前，中国人寿推出一款集重疾、养老、理财及保障于一体的新产品——国寿瑞鑫两全分红保险。该产品由主险和重疾附加险两部分构成，投保范围为出生三十日以上、五十周岁以下的身体健康者，并且有10年、15年及20年三种缴费方式。

　　被保险人可享受的保险利益有：三倍基本保额的重大疾病保险金和生命保障金；每三年可享受基本保额8％的生存金；年满80周岁时还可获得三倍基本保额的祝寿养老金；每年还可参与公司分红。

過往支持樓市上升的因素

1. 供求失衡,長期樓市低迷使發展商發展意欲下降。
2. 通脹預期, 樓為對抗通脹的資產
3. 失業率低 , 金融業旺, 16.5% GDP來自金融
   
4. 金融市場注入國企，帶動股樓分家
5. 貨幣貶值, 增長良好, 價格變得便宜
   

密切留意美國消費數據及退稅影響

週五公佈的一份美國政府報告顯示﹐美國4月份個人支出增長0.2%﹐但與物價上漲相比﹐其增幅微不足道。3月份個人支出未作修正﹐仍為增長0.4%。

越南惡性通脹為亞洲國家敲響警鐘

越南實施的低利率引發了房地產熱﹐而與美元掛鉤的本地貨幣走軟導致了出口大幅增長﹐但此後該國情況卻急轉直下。今年以來﹐越南股市主要指數已累計下跌了55%﹐而物價還在一路飆升。越南政府本週早些時候表示﹐5月份的通貨膨脹折合成年率後略高於25%。