選擇職業要注意五點，呢個世界只有懶人冇蠢人

呢個世界只有懶人冇蠢人；只要多學習，自然熟能生巧，甚至出人頭地。

選擇職業要注意五點

　　投資有成功有失敗；上述同勤力係無關。成功嘅投資者都了解商業及股市周期而加以利用，不會喺去年10月全身投 入，明白潮起潮落嘅威力。冇人喺商業周期低潮ring the bell，例如喺2001年叫你買金及資源股；亦冇人喺高潮時發出all clear嘅訊號。一切都要自己心領神會；升市三五七年便要小心，任何升市短嘅三年，長嘅七年。投資成功第一守則係人地頭腦發熱時，自己最好行開D。

　　賓州大學調查發現，67%大學畢業生，冇法適應今天嘅job market，可以話係學非所用。

　 　搵到一份人工15000元嘅工作，年年加人工5％，每年把15％收入儲起嚟，每年又喺投資市場賺10％回報，到五十五歲開始踏入退休年齡時擁有幾多？答 案係大約800萬元。上述仲未扣除買樓供款及結婚生仔嘅供書教學開支；亦未計未來三十年通脹率蠶食嘅購買力（香港三十年前嘅100萬元購買力，相等於依家 嘅3000萬元）。Not bad, but it is still bad!

　　青春本身係無敵，喺選擇職業之時要注意：一、唔好投身 前途有限嘅行業；例如我老曹喺1968年放棄咗紡織業，投身證券業，雖然當年喺紡織廠收入較證券行高30％；二、唔好投身嗰D唔肯擴充嘅企業，公司唔怕 細，最重要係老闆要有野心；1973年我老曹放棄咗《明報》，投身《信報》，1973年《明報》老闆已冇野心，反而當年行止兄卻野心勃勃；三、唔好畀工作 搵你，而係你去搵工作，向自己心儀嘅企業發自薦信，努力進入自己認為有前途嘅公司，而非到job market搵工做；四、入咗公司後，了解公司嘅目標及方向。協助公司早D達標及追隨公司嘅方向（如自己方向同公司唔同，請早D走人）；五、專注及增加職 業上所需嘅知識，建立自己嘅人際關係，年輕人應該肯捱肯博，勇於表現自己，建立自己嘅團隊（一群想法相同嘅年輕人互相鼓勵，齊齊上位）。多D交際，少D打 機（或睇電視）。

　　如冇法喺三十歲前賺100萬元，你嘅前途已令人擔心。三十歲前投資不妨博D（但唔好借錢），甚至輸到乜都無晒亦可從新 嚟過，但唔好忘記三件事：Be good（對朋友要好，同時有良好嘅態度）；Be honest（唔好呃人，人地會記你一世）；Be happy（幾時都要快樂，今天輸錢，明天忘記，因為快樂嘅人才會幸運）。

　　只有咁樣，你先至可以脫穎而出，五十五歲（或六十五歲）退休前可以講句我對今生無悔！如果唔係，你就同賓州大學調查中發現嗰67％大學生嘅情況一模一樣—人到中年萬事憂。

房產投資風險上升

引述《中國證券報》， 消息人士透露，中保監緊急對保險業的房產投資摸底。

消息指，中保監於上周六要求保險商在3小時內將房產資產情況上報，特別是投資性資產，惟沒有作說明。

對沖的兩種方法(From 曹仁超)

我地成日聽到對沖（Hedging）呢個字，但唔少人仲唔知對沖係乜，只知係同時買入及拋空某D股份；為增加大家對對沖認識，我老曹就以去年次按危機為例，解釋對沖運作。

去年8月次按危機出現，聯儲局為金融體系注入資金以免情況惡化；9月開始到今年4月聯儲局把美元利率由5.25厘降到2厘，面對上述情況身為對沖基金經理應該點做？

一、 假設次按危機惡化，歐美銀行股同金融股股價必然大幅下跌。第一個做法自然係拋空歐美銀行股同金融股。假如次按危機冇估計中差，銀行股同金融股反因聯儲局減 息而上升咁點辦？基於以上假設，去年9月對沖基金不但大量拋控歐美金融股同銀行股，同時買入咗大量中國內地銀行股同金融股。理由係：甲、如果次按危機惡 化，歐美金融股必首當其衝，內地金融股必係受影響最少者，跌幅自然唔及歐美金融股。如拋空歐美金融股，買入中國內地金融股，只要歐美金融股跌幅大過內地金 融股已可賺大錢；乙、如果美國減息令全球金融股上升，唔受次按影響內地，金融股升幅一定較歐美金融股大。因此，對沖基金去年9月起便喺歐美建立空倉，喺 香港建立好倉。此乃9及10月港股內地金融股突然大升理由。今年7月14日美國證監處立例禁止「裸空」至8月13日止，對沖基金被迫喺呢段日子補回去年 9月拋空美國金融股，同時拋售响香港上市內地金融股，面對巨大外資拋售內地金融股壓力加上「外資」大量流出（因平倉），造成7月15日港股下跌。上述對 沖行動叫做跨境對沖，即同時拋空歐美金融股及吸納香港上市內地金融股，亦係最常見對沖行為。

二、次按危機出現，聯儲局減息必然引起美元滙 價回落，商品價格上升。進取型基金經理去年9月大手拋空歐美金融股並將資金用作購買商品期貨（尤其係原油）。呢類對沖行為叫做跨行業對沖，但風險極大，因 一旦睇錯市可以兩頭輸。如果睇啱就左右逢源賺到笑，形成資金喺去年9月由股市流向商品期貨。上述對沖行為亦因美國證監立法阻止無貨拋空而被迫平倉，形成 歐美金融股股價急升，相反原材料價格尤其係期油就急跌。

去年9月對沖基金拋空歐美金融股，買入本港上市內地金融股；進取對沖基金拋空歐美 金融股，呢D買入商品期貨行為，叫做建立長短倉。今年7月14日至8月13日受法例所限而平倉叫做Unwind。Unwind引發香港內地金融股、油價 及商品價格受壓，而美元急升，相信Unwind到8月13日已完成，但唔代表對沖基金從此睇好歐美金融股（記住只係平倉）或睇淡內地金融股（都係平倉 啫），更加唔代表睇淡商品期貨及睇好美元（兩者都係平倉）。進入本周，大部分對沖基金position應該係square（中文好難譯，意思係空倉及好 倉皆唔多）。下一步點，則謀定而後動，估計全世界金融市場開始靜番落嚟；明白對沖行為後，可較了解近期一連串發生事，而唔係咩睇好美元、睇淡期貨等。

只 喺香港進行較小規模對沖行為，例如去年9月起拋空內房股，買入本港地產股。因為內地人行一再抽緊銀根及加息，內地房地產遲早下跌；去年9月起香港因追隨 美元減息，香港房地產必上升。上周五內地官員講話及人民幣滙價連跌十一個交易天，睇嚟內地利率再上升機會唔高，內地銀行存款準備金率再上調機會唔大； 反之香港卻有加息壓力。本周開始自然買番內房股，沽售本港地產股平倉。呢段日子內房股跌幅較本港地產股大好多，亦係賺到笑。上述係十分粗簡對沖行為，但 一般散戶做唔到，因無法借貨拋空，但最低限度亦應該知道人地喺度做緊乜，唔好一見買盤便以為睇好、一見沽盤便以為睇淡咁無知。

小額人身保險

中國保監會公告稱, 中國人壽(SHA 601628 HK 2628)日前舉行農村小額保險試點啟動暨新產品上市會議, 這標志著中國農村小額保險項目正式進入試點階段。 保監會進一步指出, 中國人壽此次推出的9款農村小額保險產品全部是保障型產品, 7款為人身意外險, 2款為定期壽險, 從現在開始, 在廣西、甘肅、黑龍江、山西、江西、湖北、河南、青海、四川等9省區試點銷售, 條件成熟後在全國推廣。產品設計體現了服務低收入農民的特點：一是保費低廉, 費率比市場現行類似產品低20%左右; 二是保障適度, 保額在1萬到5萬元之間; 三是保單通俗, 農民容易理解。 保監會稱, 目前還有多家壽險公司正在積極籌備申請小額保險試點, 保監會將嚴格審核, 逐步推進試點工作。 中國保監會主席助理陳文輝表示, 發展小額人身保險的核心在於探索適合農村市場的保險發展新模式, 擴大農村人身保險的覆蓋面, 各方要通力合作, 確保實現小額人身保險試點目標。

屋內不止一隻螞蟻

當你發現螞蟻的時候，屋內應不止一隻螞蟻。

繼中移動被大量拋售後，其他中資股亦同樣被拋售。
這是de-leverage 的第二階段。

第一階段的de-leverage由credit crunch所由起，第二階段的則由demand destruction所引發，看來經濟的災後重建遠比想像中漫長。

譚甫屯的投資原則非常簡單。第一是他不相信技術分析，為基礎（實力）分析的忠實信徒；第二是他只考慮股價低於資產淨值的公司，而一旦購進，持有期通常五年。在經濟增長期，這種方法是可行的，不過，準確地評價一家公司的財政結構及業務前景，這類基礎分析的硬工夫，卻需要投入大量時間，這是何以他長時期每周工作八十小時─退休後（不替客戶而為自己管理資金）仍工作六十小時的原因。

Most important thing in investment is Asset Allocation and stock picking.
炒短線者係幾十年經驗纍積結果，其中95％同分析市場心理技術有關

中國正在放鬆商業銀行信貸額度以刺激經濟增長

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國正在放鬆商業銀行信貸額度以刺激經濟增長﹐因為週五公佈的數據顯示﹐中國七月份製造業活動出現了放緩乃至萎縮勢頭。

放鬆信貸額度控制說明中國政府正在迅速貫徹上週作出的同時確保經濟穩定增長和抑制通貨膨脹的決策。今年早些時候開始實施的信貸額度控制是中國貨幣緊縮政策的重要組成部分。

當製造業以高速放緩乃至萎縮時, 而內需未能正面接上，便會產生產業空洞期，故中央政府必須力拓製造業以成功過渡，但製造業強弩之未可期。


放鬆商業銀行信貸額度, 同時使放貸息下降, 製造業以成功渡過難關，但對銀行業幫助很少。

中國首家碳排放配額交易所在北京掛牌

中

國首家環境交易所週二在北京正式掛牌﹐將開展碳排放配額交易﹐新華社(Xinhua News Agency)網站報導。

中國政府希望該平台能夠改變過去國內碳排放交易價格遠低於國際交易價格的局面。國際市場上碳排放交易價格一般在每噸17歐元左右﹐而中國國內的交易價格在8至10歐元左右。

報導稱﹐該交易所將增進碳排放交易過程的透明度和信息量。

世界銀行(World Bank)的資料顯示﹐中國一直是碳排放交易的最大受益方﹐該行稱目前中國出售的減排額佔全球的70%以上。

碳排放配額交易將是人類未來環保企業的一大動力。

西風東來, 黑暗隧道見晨光

今天公佈業績，西方的風暴已經開始吹動本港， 無論出口、金融業均見倒退。地產業及銀行業的撇帳將仍有機會持續增加，直至英美地產市道回穩。


由於原材料價格及食品價格急升，所帶動的通脹將成過去。展望全球經濟將出現產業轉移而做成不同的行業週業用以支持不同國家的經濟發展。展望金磚四國將由生產國轉為內需型經濟，出口增長放緩之際進口卻在加速增長﹐從目前的形勢來看﹐中國貿易順差很可能已在今年年初見頂﹐此後會逐步下降。第二季度中國全球商品貿易順差為576.2億美元﹐較上年同期縮水了13%。

大多數經濟學家都認為﹐中國巨額貿易順差收窄是不可避免的﹐也基本令人滿意。不過﹐由於出口近年來一直是中國經濟增長的重要推動力﹐許多人擔心出口下滑會導致中國整體經濟增長放緩

吾等應多考慮其增長。