金股齊升，對抗銀紙大貶值

由資金驅動的升市，最重要是分析資金來源有沒有受到影響。目前由美國經濟轉差引發的美元下跌，從而引發的CT（Carry Trade）並未改變，因此，港股後市仍然看升。

　　「錢多成本低，炒。」是上周環球投資市場的焦點。美元愈跌，CT愈盛。除非息升或者美元反彈，否則由借入並沽出美元引發的CT，不會減少。

　　美元雖然跌了不少，但在經濟前景被看淡的情況下，大幅反彈的可能性不大，極其量只能出現技術性反彈。例如︰美滙指數跌至80大關，有輕微反彈，相信不會令人感到意外。

　　然而，在未來一季，美國經濟前景突然好轉的可能性不大，因此，美滙指數仍然看淡。對冲基金等大戶，就是看準了這一點，才敢在近期大做CT。

　　大做CT的結果，相當明顯，就是在經濟前景欠佳的情況下，資金先買債，繼而因為債息太低，回報不吸引，錢太多而成本太低，故願意冒險，敢於買股、商品等資產。總之就是炒。

　　本周聯儲局會否推行次輪量寬（QE2），對經濟有較大的影響。不過，對於金融市場而言，過去一個月因為CT盛行，已經率先次輪量寬，根本不需要等聯儲局決定。

　　無疑，金融市場可以估錯。如果金融市場錯的話，即是美國經濟沒有轉差，聯儲局不會推行QE2。然而，上周五美國公布的就業數據已經顯示，市場估計經濟轉差正確。

　　既然美國經濟短期好不起來，則美國加息無望，美滙亦好不起來。結果很明顯，CT不會被夾倉，大戶便可放心繼續借入並沽出美元，自己替自己創造第二輪量寬。

　　既然大鱷有本事自製QE2，市場將會有好一段時間，再次水浸。在這個錢多成本低的大背景音樂下，各類風險資產將會繼續跳舞，直至曲終人散。港股相信亦會追隨外圍，繼續起舞。

龍湖是市場錯價的好例子, 合富是價值投資的好例子

先看看我推介龍湖的日子, 正是中央打壓房市之初。當時小弟第一回是想研究3377的, 所以找龍湖作比較。細看下發現龍湖的地儲大部分在二線城市, 而且並無減價及資金的需要，財報請自行翻看，本文不詳述。但由於當時市場受驚，所有內房股一併受沽，連自己的嬰兒也沖落街。而事後才發覺中央只是著力打壓一線房市，市場又再度重估龍湖的價值，現為資產折讓25%左右(當時是45%)，所以他是錯價的好例子。

市場的效率越黎越高，除非是大震蕩,市場很少機會找到錯價。


合富733, 也是中央打壓房市的產品，前文指出當時2.35 PE6.X倍，一定是便宜，但由於當時大部份人觀望樓市政策，所以無乜成交，投機客怕唔知唔坐幾耐,決定離場, 但這正正是投資客的入市時機。剛好，現在中央倒迫房企增加供應量, 形成volume peak, (請看8月份龍湖及世茂的sales record), 造成出貨時機。


結論：你可要明白價值投資者從來都只有等運到, 知道佢平唔等於佢會升。